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    【通悉大市】槓桿效應與恒指牛熊證或有差別

    【輪證】 2020/11/20 15:00

    【now.com財經】部份買賣恒指牛熊證的投資者或傾向只以價格或實際槓桿作為揀證首要條件,如你也有這樣的習慣,在揀選恒生科指牛熊證時要調節一下了。

    舉例說,如你慣性挑選一些價格約0.05元至0.06元的恒指牛熊證,換股比率為10,000兌1,或者你很快便能換算出收回價與現價差距大概約500點,提供到約40至50倍的實際槓桿。

    不過,當同樣條款代入恒生科指牛熊證時,雖然每股證價相同,但實際槓桿將會大大減低至少於20倍,這主要是在於恒指與恒生科指兩個指數本身的點數差距所致,情況與國企指數牛熊證類近。

    換轉從槓桿角度出發的話,假設你平常傾向揀選40至50倍實際槓桿的恒生指數牛熊證,當以同一偏好選取恒生科技指數牛熊證時,你便會發覺此類牛熊證的收回價與指數現貨距離甚近(差距或少於100點以內) ,收回風險自然明顯增加。

    發行人窩輪定:比較引伸波幅

    如投資者選擇以窩輪部署恒生科指上落,宜留意引伸波幅風險。

    正如前文提及,恒生科指的波動性相對恒指較高,引伸波幅的變化亦相應會較大,或有機會影響輪證表現。而由於恒生科指窩輪為新產品,發行商引伸波幅定價或會有參差,投資者揀出行使價、年期及換股比率條款接近的窩輪後,可再細心「價格」,揀出引伸波幅相對較低的產品,以得到較佳的槓桿效應。

    不過,引伸波幅相對較低只是選擇輪證的其中一個條件,因為除了「較平」之外,更加重要的是發行商能否維持引伸波幅穩定,同時亦需觀察發行商的買賣差價及流通量。

    以上數據資料來自摩根大通認股證牛熊證網站:jpmhkwarrants.com

    摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部

    無抵押結構性產品

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