【何車評股】中鋁高息8厘 買貨良機

【now.com財經】國際鋁價今年上半年平均較去年同期高出27%，今年7月至今仍較去年同期高出23%。國企中國鋁業(02600)（H股市值314億元，A+H總市值1748億元），下半年業績料將繼續強勁。

中鋁現價7.965元，較1月尾高位15.55元跌去49%，買貨好時機。

一，2026年（12月年活）上半年，中鋁營收按年升7.7%至1254億元人民幣，純利按年大升79%至118.71億元人民幣。上半年所得稅支出急增120%，增幅遠高於稅前盈利增幅；業績以稅前盈利計算，增幅高達98%。績前，中鋁盈喜預告多賺58-73％，實績勝盈喜。

今年7月以來，國際鋁價平均較上半年只低2%，並較去年下半年高出23%，中鋁下半年盈利仍將理想。

PE 5.3倍 較往年均值折讓一半

彭博綜合券商預測，中鋁2026全年盈利按年上升72%至218.51億元人民幣（EPS 1.27元人民幣），預測PE 5.3倍，較5年平均10.4倍折讓一半；預測PB 1.26倍，略低於5年平均的1.3倍。

二，中鋁是國企，同業中國宏橋（1378）是民企。過去5年，中鋁平均PE較宏橋有溢價36%，今年預測PE則較宏橋折讓4%。以下是有色金屬同業今年預測估值比拼：

• 中鋁：PE 5.3倍、PB 1.26倍；

• 中國宏橋(01378)：PE 5.4倍、PB 1.18倍；

• 創新實業(02788)：PE 6.0倍、PB 2.17倍；

• 五礦資源(01208)：PE 8.0倍、PB 2.01倍；

•洛陽鉬業(03993)：PE 8.8倍、PB 2.65倍；

• National Aluminium（印度：NACL）：PE 9.2倍、PB 2.45倍；

• Norsk（美：NHYDY)：PE 9.9倍、PB 1.51倍；

• Kaiser Aluminium（美：KALU）：PE 10.1倍、PB 2.54倍；

• 中國有色礦業(01258)：PE 10.3倍、PB 2.54倍；

• South32（澳：S32）：PE 14.5倍、PB 1.53倍。

三，中鋁今年中期息大增124％至0.319港元，預測末期息亦派0.319元，全年派0.638港元，增110%，預測股息率達8厘，遠高於過去5年平均的1.9厘。

北水逾12億元增持

四，中鋁7月公布母企增持計劃，1年內動用10至20億元人民幣，增持A股或H股。9月4日，母企以6747萬元增持H股786萬股，均價8.584元。

北水昨日持中鋁H股9.07億股（22.99%），3個月前持股量7.62億股（19.31% ），即3個月內增持1.45億股，估計耗資12.3億元。

中鋁現價7.965元，目標11元，潛在升幅38%。花旗8月睇17.08元（高現價114% ），匯證8月睇15.20元（高現價91% ）。

免責聲明：本專頁的內容只供參考，投資者應依照自身風險屬性及判斷，作出投資決策並自負損益，任何損益概與本專頁無涉。