【何車評股】中海油服PE 6.1倍 美國同業28倍

【now.com財經】美國的油田服務股，今年平均預測PE 28倍、PB 2倍。中海油田服務（(02883)H股市值121億元，A+ H總市值521億元）今年預測PE僅6.1倍、PB 0.54倍，分別較美國同業折讓8成及7成半，吸引力彈上半天高。

一，今年2月底，美國攻打伊朗，中海油服3月初股價彈上11.74元，現時回落至6.68元，跌幅43%。美國期油2月底桶價65.7美元，5月中最高100.1美元，現時79.20美元，較戰前高21%。中海油服近期股價跌得過份。

二，2025財年（12月年結），中海油服營收按年升4.1%至502億元人民幣，盈利每年升22.5%至38.42億元人民幣，較新冠疫情前的2019財年高出64%。

三，2026財年Q1，中海油服營收按年升4.6%至113億元人民幣，純利按年跌3.6%至8.56億元人民幣，業績受油田作業日期及匯價影響。

中海油田應用Al，可助降低成本、技術突破及市場拓展，有利提振盈利。彭博綜合券商預測，2026財年盈利按年升16%至44.7億元人民幣（EPS 0.94元人民幣），預測PE 6.1倍、PB 0.54倍。過去6年，平均PE 20倍、PB 0.81倍。

美國擁有最多油田服務股，估值頗高，中海油服較美國同業折讓大得不合理。以下是同業今年預測估值的比拼：

• 中海油服：PE 6.1倍、PB 0.54倍；

• Weatherford（美：WFRD）：PE 14.3倍、PB 3.18倍；

• Halliburton（美：HAL）：PE 14.6倍、PB 2.53倍；

• SLB Ltd（美：SLB）：PE 18.8倍、PB 2.67倍

• Nov Inc（美：NOV）：PE 22.8倍、PB 1.07倍；

• Forum（美：FET）：PE 23.0倍、PB 2.00倍；

• Baker Hughes（美：BKR）：PE 23.9倍、PB 3.75倍；

• Noble Corp（美：NE）：PE 35.2倍、PB 1.44倍；

• Seadrill（美：SDRL）：PE 51.3倍、PB 0.86倍

• Transocean（美：RIG）：PE 51.6倍、PB 0.70倍。

四，同時本港有AH股掛牌的股份，H股平均較A股折讓20%，中海油服H股現價較A股（滬：601808）則折讓50%，亦是吸引力所在，若然折讓收窄至與大市相同，H股可值10.44元，較現價高出61%。

五，北水最新持中海油服4.99億股（27.56% ），2月底（美伊開戰前）為5.23億股（28.85% ）。

中海油服52周高低11.74元 / 6.09元，現價6.68元，目標9.6元潛在升幅44%。國泰海通5月睇12.88元（高現價92% ），摩通5月睇11.4元（高現價70% ）。

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