【何車評股】中滙PE 2.5倍 高息12.2厘
【now.com財經】《Follow Up》去年8月22日於1.87元薦買化工股中國三江化工(02198)，設目標3.38元，昨收4.14元，較薦前爆升121%，大大跑贏恒指期內的7%升幅。已斬邊留邊。
去年8月薦買三江化工，原因是「夠平」，題為「PE僅2字頭」，預測2025財年（12月年結）PE 2.8倍、PB 0.37倍。現時，預測PE升至6.2倍、PB升至0..82倍，股價半年內就已翻了1倍多。價值投資或揀低估值股份下手又有豐厚回報。
鄧普頓（1912-2008年）是著名逆向投資者，喜歡低PE、低PEG、低PB股份。他說，生活中只買便宜貨，投資中只買便宜股。
當然，並非鋪鋪買平貨都有耀眼回報。在「地板價」買貨然後又跌至「地牢價」，可能是公司出了問題，選股踩中價值陷阱。
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教育股中滙集團（(00382)市值17.7億元），去年5月見歷史低價1.36元後回升，去年10月以來再5、6次下試此低位，連番守住，昨收1.48元，今年以來升4%。以2.5倍PE、0.31倍PB、12.2厘高息的超低估值，具備大反撲條件。
一，中滙2019年中上市，IPO價2.85元，歷史高低10.68元 / 1.36元，現價較歷史高價低86%，潛水一半。
二，2021年，中國政府頒布「雙減政策」，目的是減輕學生過重作業，及減輕學生負擔作業與校外培訓負擔，促進教育公平，令教育回歸學校主陣地。
2021教育股普遍受政府政策衝擊而重創，市值最大的新東方教育（9901），由當年年初高位157.24元瀉至年底的16.1元，再過多3個月低見6.68元，一年多光景狂瀉96%（然後至今不足4年低位6倍至現價47.04元）。
中滙2021年初至當年年底，股價由10.11元跌至4.52元，2022年再跌至歷史低位1.36元，兩年內跌幅87%。然而，中滙主要在中國（小量在澳洲）提供民辦高等及職業教育服務，業績卻未受政府「雙減政策」影響，2020財年（8月年結）賺2.91億元人民幣，2021財年賺4.14億元人民幣，2022財年賺4.67億元人民幣，2023財年賺6.18億元人民幣，2024財年賺7.15億元人民幣。
PB 0.31倍
三，2025財年，中滙營收24.89億元人民幣，升8%；在校學生人數99,800，增4.4%；純利5.14億元人民幣，卻下跌28%，是上市以來首次倒退，原因包括商譽撥備、投資物業撥備、滙兌虧損等。
彭博綜合券商預測，中滙2026財年盈利6.25億元人民幣（EPS 0.52元人民幣），回增22%，預測PE僅2.5倍、PB 0.31倍，在同業中極具吸引力。以下是今年同業預測估值比拼：
• 中滙（(00382)市值17.7億元）：PE 2.5倍（8/2026年）、PB 0.31倍；
• 中教控股（(00839)市值83億元）：PE 3.6倍（8/2026年）、PB 0.39倍；
• 華夏控股（(01981)市值16.2億元）：PE 3.7倍、PB 0.53倍；
• 中國春來（(01969)市值41億元）：PE 4.1倍（8/2026年）、PB 0.81倍；
• 卓越教育（(03978)市值30億元）：PE 6.4倍、PB 2.73倍；
• 天立國際（(01773)市值54億元）：PE 7.2倍、PB 1.51倍；
• 中國東方（(00667)市值122億元）：PE 11.1倍、PB 1.68倍；
• 中國通才（(02175)市值14億元）：PE 12倍、PB 0.62倍；
• 粉筆（(02469)市值46億元）：PE 12.3倍、PB 2.31倍；
• 新東方教育（(09901)市值749億元）：PE 17.3倍（5/2026年）、PE 2.4倍。
四，中滙另一吸引力所在，是高息。2025財年全年派14港仙，按年跌29%（與盈利跌幅相若），2026財年預測17.1仙（與盈利預測升幅相若），高息11.6厘；最近一次待派末期息7.4仙，以除息後理論價計，股息率12.2厘。
五，2025年8月底，中滙手上淨現金3.6億元人民幣，相等於公司市值20%，財政穩健。
博浮水 潛在升幅93%
中滙現價1.48元，目標2.85元，即重見6年前IPO價，潛在升幅93%；達標計，PE仍不足5倍。華泰去年12月睇1.96元（高過現價32%），Morningstar去年10月睇4.56元（高過現價208%）。
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