【期指偉論】港股仍然反彈乏力

【now.com財經】內地三中全會後，人行上周連環「放水減息」，繼上周一(7月22日)下調貸款市場報價利率(LPR)及常備借貸便利(SLF)利率後，上周四(25日)再出乎意料地於一個月內第二度下調中期借貸便利(MLF)，而內地六大國有銀行亦同時宣布下調人民幣存款利率，明確顯示出中央在穩經濟上的決心。即使在日圓套息交易拆倉下，人民幣減息後不跌反升，中港股市上周仍然反彈乏力，反映在中美關係惡化及內地經濟增長放緩下，即使人行連環減息仍未能夠吸引外資回流，港股仍有向下調整壓力。

隨着美國減息及日本加息預期升溫，美日息差有機會轉向收窄，借入低息日圓買入高息或高風險資產的難度增加，終於在日本及美國本周議息之前，觸發套息交易拆倉帶動日圓近日急升、美國科技股捱沽，環球股市受壓。另一方面，美國大型科企業績令投資者失望，市場憂慮「AI泡沫」爆破，美股上周三(24日)晚開始急挫，加上日圓套息交易拆倉潮加劇，拖累亞太區股市於上周尾段齊齊受挫，港股於上周五(26日)跌至低見16,924點。

美國第二季GDP(國內生產總值)優於預期，顯示經濟增長未有因息率高企而放緩，加上聯儲局重視的通脹參考指標核心PCE按年漲幅收窄，在經濟強勁增長及通脹顯著放緩下，美國減息預期上升，美股上周五(26日)晚回升帶動港股本周一(29日)略為反彈，但美日央行議息前，市場觀望氣氛濃厚，中港股市於本周二(30日)再度受壓，恒指收市勉強穩守17,000關。

日本央行繼3月告別負利率後，於本周三(7月31日)第二度加息，出乎意料地同時上調利率至0.25厘及縮減買債規模，而且政策聲明偏「鷹派」，在日本貨幣政策由鬆轉緊下，日圓飆升，連帶人民幣亦出現强勢。另一方面，內地7月官方製造業採購經理指數(PMI)高於市場預期，內地A股強力反彈，帶動港股回升至大約17,400點水平。

美國聯儲局本周三(31日)晚一如預期連續第8次會議維持利率在5.25厘至5.5厘不變。重點是主席鮑威爾承認在通脹進一步改善及勞動市場稍為轉弱下，9月減息可能是當局一個選項。然而，美股回升未能為中港股帶來强勁反彈，看來在美國加強打壓中國下，港股目前仍然反彈乏力，不排除恒指仍有再度穿底，跌穿上周五(26日)低位16,924點的機會。策略上，傾向在恒指17,400點以上侯高Long Put 8月價外800點恒指期權。 如果恒指「陽燭」收市升穿上周三(24日)高位17,516點，港股有機會轉勢回升，淡倉宜止蝕。