【振領提綱】聚焦中國發展方向

【now.com財經】上周市場焦點集中在美國金融板塊的發展，投資者一度擔心情況將會惡化，但隨著周五(3月10日)及周末各地財金官員的積極介入，事情暫時得到解決，風險資產在周一(13日)亦展現全面的反彈，連帶在風眼的加密貨幣市場亦同步做好。

我們希望事件不會進一步惡化，即使如此，亦要密切留意對央行政策的影響，已經有投行揣測事件或令美聯儲在月底會議按兵不動，暫時不加息以觀察事態發展。目前評論美聯儲政策仍言之過早，我們更關注的是中國市場近期的發展。

上周內地發布了今年的增長和預算目標，我們認為，在適度財政刺激的幫助下，全年增長很有可能會超過被評為「温和」的5%目標，從而支援目標行業的企業盈利復蘇，進而推動亞洲(除日本)的股市表現出色。因此，我們將會利用近期中國股市和亞洲美元債券展現的回吐，透過減持估值更高的美國和歐洲股市而將資金重新調配來增加風險倉位。

如果排除疫情爆發的2020年，中國5%的經濟增長目標是幾十年來最低的。總體預算赤字目標從2.8%適度上升至GDP的3%。然而，如果我們將結轉和財政穩定基金作為赤字融資項目，那麼2023年的廣義赤字將從去年的5.9%上升約1.6百分比至7.5%。數據顯示潛在的財政刺激意味著中國今年的經濟增長要做到超出目前目標的門檻其實很低。

財政預算和其他政策建議也標誌著中國戰略目標或許與過去不同。擬議的計劃沒有把重點放在基礎設施投資(尤其是建設)上，而是著眼於刺激國內消費和創新技術，旨在增強中國抵禦潛在衝擊的能力。這些針對性的措施預示著特定行業的盈利增長前景，包括非必需消費品(電動汽車和大型家電)、科技(半導體)和工業(自動化和國防)或有上升空間。鑒於政策受益企業大多在境內股票市場(A股)上市， 我們因而認為A股的投資前景較境外的股票市場(H股)更為樂觀。

國務院總理李強周一(13日)在記者會上強調，未來必需以貼近老百姓實際感受謀劃經濟發展，又指中國人口紅利並沒有消失，人才紅利正逐步形成，反映內地的政策取向明顯是重質不重量，投資者在盤算投資策略的時間亦要多加留意此方向。