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    資料報價延遲十五分鐘

    【板塊透視】前期強勢A股可逢低部署

    【分析】 2020/09/14 10:17

    【now.com財經】過去一週,A股兩市加速下行,個股跌多漲少,交投情緒逼近冰點。

    具體來看,滬指失守3,300點,單週下跌2.83%,為連續第二週下跌,創指單周下跌7%,兩市日均成交9,077億元人民幣,其中上週五(9月11日)成交僅6,845億元人民幣,兩融餘額回落至14,900億元人民幣,北向資金本週淨流出5.83億元人民幣。

    板塊方面,按中信一級行業分類看,銀行、煤炭、鋼鐵、地產等傳統經濟股跌幅在1%以內,表現抗跌;農林牧漁、通信、國防軍工、計算機、醫藥等跌幅介於6%到10%之間,當中個股跌勢慘重。

    風險釋放引發極端表現

    有讀者問,A股9月秋意涼涼,一週時間持倉遭遇巨大回撤,未來應該如何部署?

    筆者認為,本週內外利空施壓,迫使A股集中風險釋放,引發多殺多極端表現,是情緒使然,而非系統性風險出現。

    展望未來,在內地居民財富轉移、政策紅利和低息環境中,相信A股中期升勢可期,可逢情緒低點積極部署明年投資機會,下文嘗試進行分析。

    此前,A股估值分化嚴重,一致預期、資金抱團和被動配置導致資金過多配置在消費、科技、醫藥板塊,估值高處不勝寒,而預期較分歧的低估傳統經濟板塊尚未成氣候,資金逢高兌現,或以觀望為主,市場青黃不接,高位盤整。

    然而,隨着外圍股市劇烈調整、美國打壓中芯國際、中印地緣關係緊張、創業板指波動加劇,這一平衡被打破,資金兌現加劇,引發踩踏。

    分析來看,本輪股市上漲的核心動力,美聯儲維持低息水平的傾向未有改變,美股近期的表現偏向超買調整,屬於情緒型殺跌,容易修復。

    不過,美國升級打壓中國科技企業;加上中印關係緊張,尚未有緩和,仍會壓制科技股風險偏好。

    值得留意的,是創指劇烈波動可能是此前市場預期之外的,在新規平穩運行一週後,遊資博弈升溫,加速入場,集中炒作低價題材股,吸引市場資金跟風,令創指單日成交曾創歷史新高,資金虹吸效應明顯,很快地,也引來監管層和官媒釋放警告信號。

    上週四(10日),創業板綜指(逾800成份股)中近350隻成份股股價跌逾10%,中位數跌幅近8%,加劇恐慌盤拋售。

    及至上週五,創指資金開始回流其他板塊,但局部炒作仍存在,分析來看,事後監管或難以有效抑制遊資撬動小盤股,創指後市運行狀況和監管措施值得關注。

    可關注低估值周期板塊

    儘管短期仍存不確定性,但主要源自情緒和流動性衝擊,中國經濟仍處於復甦中,核心資產保值和升值空間可觀,高景氣度行業標的估值經過兩週時間的修復,開始出現有吸引力的布局機會,部署方向可圍繞「國內大循環」,即與內需擴大和產業鏈升級相關的消費和科技股,同時關注經濟復甦預期中的低估值週期板塊。

    黃澤航
    耀才證券研究部分析員