【now.com財經】恒指在今年的第一個星期已經上升超過1,200點，並重上21,000點的近五個月高位，不少股份亦都創多個月的高位。而從輪證市場的資金情況來看，上周資金主要流入淡倉，合共有逾2.1億元流入個股淡倉，而在十大資金流入的產品中，有七款都是淡倉，當中以科技股占較多，三大科技股騰訊(00700)、美團(03690)及阿里巴巴(09988)淡倉分別有7,000萬元、5,000萬元及2,800萬元流入。投資者可利用認沽證或熊證作看淡部署，現階段究竟利用哪一款產品比較合適呢？
了解市況對產品風險的關係
去考慮一款產品是否合適現時市況，就要衡量產品的風險及回報。在風險方面，兩者的分別是認股證的風險是波幅變化風險，而牛熊證則是收回風險。近日股價升勢強勁，例如阿里一週就上升15元，超過17%，牛熊證的收回風險在這急速變化的市況之下大大上升，而且產品在收回之後有更大機會沒有剩餘價值，投資者面臨全盤損失的機會上升，現時部署牛熊證就要注意這個風險。反觀認股證的波幅風險反而不高，雖然近日股價波動，但引伸波幅沒有太明顯的上升，仍然維持在近幾個月的較低水平，下滑的風險相對波幅高企時較低，同時或有機會受惠於波幅上升為輪價帶來的正面影響。從風險上來看，相對於較高收回風險的牛熊證，波幅處於低水平的認股證是較合適的產品選擇。
以相近槓桿產品作比較
考慮產品回報時就見選擇合適條款的認沽證，以美團認沽證為例，現時最貼價的中期美團認沽證是行使價170元附近的產品，屬輕微價外，是合適的條款，當中可留意美團高盛沽(29389)，是行使價160元以上、兩個月期以上、低街貨產品最高槓桿，條款及槓桿都突出，提供約5.4倍槓桿。以此槓桿去挑選熊證，收回價於215元附近的美團熊證同樣提供約5.5倍槓桿，收回價距離現貨有約15%差距，投資者就可以衡量此收回風險是否合適，但有見於近日股價波動令收回風險上升以及引伸波幅處於較低水平，認沽證仍是較可取的選擇。
投資者亦可用此方法挑選其他股份的產品，由於不同股份提供不同的產品，而且部份股份認沽證累積不少街貨情況有別於上述美團的例子，所以仍是要小心篩選，再作出比較，以下是合適條款的主要股份相關產品以作參考。
相關產品條款：
美團高盛購(29935)，行使價230元，2023年6月6日到期，實際槓桿約5倍
美團高盛沽(29389)，行使價169.9元，2023年3月13日到期，實際槓桿約5.4倍
騰訊高盛購(22899)，行使價379.87元，2023年2月23日到期，實際槓桿約11.2倍
騰訊高盛沽(29397)，行使價263.82元，2023年3月27日到期，實際槓桿約8.4倍
港交高盛購(21960)，行使價425元，2023年3月23日到期，實際槓桿約10.7倍
港交高盛沽(29856)，行使價319.8元，2023年3月20日到期，實際槓桿約9.4倍
註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/
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