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    【輪證通識】大市累升想入Put入 有咩要注意?

    【輪證】 2019/06/25 11:40

    【now.com財經】6月份以來市場焦點主要是圍繞一些比較宏觀的消息,例如中美貿易戰的發展、美聯儲議息的結果及息口走勢等,反而整體上沒有很多跟個股相關的重點新聞。

    而在認股證及牛熊證市場上亦反映出相關情況,流向恒指產品的資金有所增加,特別是恒指認沽證之上。

    從下面兩表看出上週五個交易日流入恒指認沽證的金額合共接近9,000萬元,當中以8、9月份到期、行使價26,000至27,499點的價外證最多資金流入。(見圖中紅框所示)

    (資料來源:高盛認股證牛熊證網站,截至2019年6月21日)

    投資者現階段如計劃部署恒指認沽證,宜重新審視市場上提供的產品,選擇合適現時市況的條款。

    由於恒指上週累積上升超過1,300點,早前較受歡迎的產品可能已由貼價變得價外,例如上圖行使價26,000點至26,500點的產品,前一週恒指於27,000點附近時屬貼價證,但本週恒指上升到28,000點時,這些產品都變得較價外,未必是最合適現時市況的選擇。

    再者,資金踴躍流入亦令部份產品的街貨出現偏高,高街貨證有較大機會出現不跟指數行的情況,影響輪價表現。因此,投資者現階段可考慮轉移至目前輕微價外及低街貨的產品,以下兩點是現時部署恒指認沽證時是特別留意的地方。

    第一,投資者現時如已經持有恒指認沽證並不相信大市會繼續上升,希望繼續以恒指認沽證作部署,建議不要隨便溝貨(即在同一產品加注),因為市況的變化令原來持有的認沽證變得價外。

    窩輪的行使價會直接影響產品的對沖值,從而影響到產品敏感度,價外的窩輪對正股的敏感度會較低,需要正股較大的變動才會有價格的變化,有機會出現看對方向但窩輪不跟行的情況,所以投資者宜留意較貼價證。

    第二,投資者要特別留意街貨數據,高街貨的產品有機會因為市場供求的因素令價格變動不跟正股變動,容易影響投資表現。

    近日大量資金流入恒指認沽證令部份產品街貨偏高,投資者宜避開這類高街貨的產品。上週較多資金留意行使價27,500點以下的中短期證,投資者現時可留意行使價27,500點以上、三個月期或以上的中期貼價證。

    在發行商網站的窩輪搜尋器以上述條款作篩選條件尋找恒指認沽證,再以槓桿排列會得到下圖的結果,投資者可留意當中槓桿最高、街貨較低的恒指高盛沽(12173),是這個條款範圍中最佳選擇之一;另外可留意較貼價的恒指高盛沽(14667),亦是低街貨之選。

    註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

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