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    【輪證通識】強勢股轉倉策略

    【輪證】 2019/10/15 10:52

    【now.com財經】本欄上文提到新股百威亞太(01876)股價由首日收市價28.2元至本週一(10月14日)收市32.05元,接近兩週以來累積超過一成升幅,成為市場其中一個焦點。

    相關窩輪與股份同步上市亦備受關注,自上市以來的八個交易日計,百威認購證累積流入接近3,600萬元,是第二大資金流入的個股相關資產,僅次於騰訊認購證,證明資金在輪證市場的活躍參與。

    投資者若於股份上市的首天買入百威認購證並持有至今的話,賬面上應已有一定的利潤,以一隻百威高盛購(11292)為例,行使價33.88元,首日收市價0.21元,高位曾見0.37元,週一收市價0.32元,累積近50%升幅。投資者如持有百威認購證並錄得賬面利潤的話,目前該怎樣做呢?

    當然,投資者可以有幾項選擇。

    一‧投資者可繼續持有該認購證。若本身仍看好股份而選擇持有認購證,雖然可繼續捕捉股份的變動,但槓桿會隨股份價格上升而下降,而若股份價格回落,亦有可能會抵銷原來的利潤。

    二‧投資者可選擇平倉沽出該認購證來套現利潤。這策略可完全鎖定帳面利潤,但就不能繼續捕捉股份的變化,若投資者本身繼續預期股價向上,就只有望洋興嘆。

    針對著以上兩種情況,若希望捕捉股份的往後的走勢,同時又想先鎖定利潤,投資者其實可選擇進行轉倉或換馬。

    轉倉的形式是將現有的認購證沽出,同時將部份所得資金轉而買入一隻行使價較高的認購證繼續看好。一般而言,假設到期日相近,行使價較高的認購證會較便宜,而且槓桿較高。此「一沽一買」的策略,因為買入的新認購證面值較低,轉倉之後可鎖定部份利潤。

    另外,新的較價外認購證的槓桿較高,可彌補舊產品下降了的槓桿,繼續捕捉股份走勢。

    以上述(11292)為例,投資者若於上市首日以0.21元買入100,000股,投資額21,000元,直至本週一收市價0.32元計,帳面利潤達11,000元。此時這產品的槓桿不足5倍,利用轉倉策略,投資者可考慮沽出(11292)並同時買入另一隻較高行使價的百威高盛購(11667),行使價38.93元,實際槓桿超過5倍。此產品本週一收報0.214元,若同樣買入100,000股計,則可套現約10,600元,並同時以超過5倍的實際槓桿繼續追蹤百威股價的變化。

    若正股上升,投資者仍然可以利用新買的價外證捕捉升幅;若正股下跌,投資者的最大損失變成了新投資的21,400元,因此可鎖定原來投資的部份利潤。

    投資者要留意這策略適合用於中線看好股份並有明顯趨勢的情況,如果正股持續向上,原來的價外證亦變得價內,此時投資者可考慮更高行使價的產品繼續捕捉股份的走勢;但如股價呈一個上落市格局,這策略就可能不太適合了,因此要按自己需要,審時度勢,靈活運用策略。

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