【何車評股】威高睇升63%

【now.com財經】醫療器械股威高股份（(01066)H股市值169.5億元，內資股市值1.83億元），過去7年平均PB 1.99倍，今年預測僅0.57倍，較以前打了3折。現價3.79元，較去年7月高位7.39元打了五折。吸引力十足，現價上車贏面大。

一，威高於1988年創立，2004年在港上市，產銷醫療器械，在國內同業中位居前列，產品出口逾100個國家及地區，合作醫院逾1萬家，在國內三級醫院覆蓋率極高。過去6年高低價22.7元 / 3.6元，現價較高位低83%，較低位只高5%。

二，威高4月1日發出公告，就申請H股全流通，已接獲中證監備案通知書，公司內資股在獲聯交所批准後，可轉換為H股在主板買賣，備案通知書由2026年3月26日起計有效期為12個月。威高將向聯交所申請內資股轉為H股後在主板上市買賣。

威高的內資股僅4830萬股，只佔總股本的1.06%，參照H股股價，只值1.83億元，即使原持有人全部沽售，股票的供應量增加程度不會造成股價壓力。以前例子，公司內資股變H股全流通後，股價多數有良好表現。

三，2025財年（12月年結），威高營收133.9億元人民幣，按年微升2%；純利16.12億元人民幣，較2024財年（20.67億元人民幣）下跌22%。去年業績倒退，原因包括存貨減值增加、無形資產攤銷上升、匯兌出現虧損、廠房折舊上升等。

PE 7.4倍 PB 0.57倍

彭博綜合券商預測，威高2026財年盈利20.53億元人民幣（EPS 0.445元人民幣），回升27%，與2024財年業績相若。預測PE 7.4倍，較7年平均18倍折讓6成；預測PB 0.57倍，較7年平均1.99倍折讓7成。

威高估值與同業比較，亦顯得非常吸引。以下是今年同業預測估值比拼：

• 威高：PE 7.4倍、PB 0.57倍；

• 春立醫療器械(01858)：PE 14倍、PB 1.41倍；

• 愛康醫療(01789)：PE 17.3倍、PB 2.09倍；

• 心瑋醫療(06609)：PE 18.1倍、PB 1.49倍；

• 歸創通橋(02190)：PE 21.1倍、PB 1.93倍；

• 微創腦科學(02172)：PE 21.9倍、PB 2.83倍；

• 一脈陽光(02522)：PE 25.6倍、PB 1.05倍；

• 微創醫療(00853)：PE 26倍、PB 2.61倍；

• 微泰醫療(02235)：PE 28.6倍、PB 1.3倍；

• 時代天使(06699)：PE 103倍、PB 15.17倍。

四，去年底，威高手上淨現金+現金等價物57.2億元人民幣，相等於公司市值的38%，財政寬裕。

威高現價3.79元，目標6.2元，潛在升幅63%。中信證券3月睇7.5元（較現價高98%），野村3月睇7.08元（較現價高87% ）。

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