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    美股衝高後開始現疲態 對沖可買入納指反向ETF

    【ETF及債券】 2021/11/10 10:15

    踏入11月,美股三大指數繼續集體上升,一再創下歷史新高。隨著美股升至歷史高位,大家肯定有想過這個問題——「美股究竟見頂未呢?」筆者對此也有著同樣的疑問,所以特意搜集了本周最新公布的一些主要美股宏觀分析和後市預期,有投資美股的各位不妨一同看看!

    摩根士丹利在其客戶報告中表示,美國聯儲局長期以來的寬鬆貨幣政策脫離基本面,不僅加快了通脹的飆升,更導致投資者的實際利率為負值。大摩指出,聯邦基金利率低於衡量通脹的消費者價格指數,而且兩者之間的差距達到了近60年以來的最高水平,顯示負實際利率正處於歷史低位,同時反映市場泡沫的風險正在增加。

    大摩警告,美國的就業市場數據、美股市場的股票預期收益率,以及恐懼與貪婪指數等市場定位指標,全部正接近極端的超買狀況,可見美股市場的資產價格已經升至基本面因素所無法支持的水平,在短期內容易出現向下修正的情況。

    美聯儲近日發佈了下半年的金融穩定報告,其中強調了對通脹上升和貨幣政策收緊的擔憂。美聯儲警告稱,風險資產價格正在上漲,加劇了對崩潰的擔憂,並表示「如果投資者風險情緒惡化、遏制新冠疫情的進展令人失望,或者經濟復甦停滯,資產價格仍容易大幅下跌」。

    美聯儲指出,隨著美股市場不斷上漲,股票價格已升至歷史高位,當中的股票價格風險實在不容忽視。同時,疫情衝擊帶來的財務壓力,仍然廣泛存在於個別行業,例如:隨著辦公室空置率上升,以及酒店入住率持續低迷,商業房地產行業將繼續面臨龐大挑戰,因此個別行業的前景並不明朗,相關股票的下行風險仍然存在。

    巴菲特旗下投資旗艦巴郡公布第三季度業績,報告顯示巴郡連續第四個季度淨賣出股票,其中股票賣出額比買入額高出約20億美元,現金儲備更達到破紀錄的1,492億美元。大量拋售股票和現金儲備升至新高,均表明在美國股市處於歷史高位之際,巴菲特對美股似乎不太有信心,並認為難以找到值得投資的股票。

    具體而言,巴郡減持的資產主要集中在銀行、保險,以及金融投資公司。同時,巴郡早前亦一直在減持某些特定股票,包括在第二季度時減少對通用汽車的投資,以及撤回對部分醫藥類股票的押注。在過去九個月,巴郡淨賣出超過70億美元的股票,約佔旗下股票投資組合規模的2.2%。巴郡減持美股,反映巴菲特對美股後市預期悲觀美股出現大幅回調的可能性不容忽視。

    上述分析反映美股在升至歷史高位後,箇中的下行風險日增。有投資美股的各位如要及早防範應對,不妨考慮買入納指反向ETF來短期對沖美股。華夏納斯達克100指數每日反向(-2x)產品(07522)在2019年9月6日上市,追蹤納指每日回報的反向兩倍表現,產品規模現時為5.4億港元。

    不過,反向ETF具備每日重新調整的特性,如果股民持股超過一日,在複合效應下,累計回報很有可能會偏離所追蹤指數的預設投資目標。因此,大家要記住,反向ETF是為進行短期買賣和對沖而設,只適合短線操作,不宜長期持有。

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