【Now財經台】摩根士丹利降京東集團(09618)美股評級，由「與大市同步」降至「減持」，目標價維持28美元。
大摩指對京東的家電和電子產品銷售佔商品交易總額，在主要電商平台中最高，較拼多多與阿里巴巴(09988)更加受惠去年8月推出的新一輪「以舊換新」政策。
隨著政策效果減弱，今年第3季起比較基數提高，大摩預期京東第4季家電和電子產品銷售額按年可能會轉跌，第4季整體收入按年增長預料放緩至5.6%，2026年增長預測進一步放緩至4.4%。
長遠來講，面對結構性利潤率轉差，加上新業務投資或持續拖累回報，預料京東2025至2030年經調整淨利下跌大約2%，股本回報率由去年的大約20%，到2030年跌至大約13%，強調如果京東未能提升股東回報，估值仍有再下調風險。
