【信報財經新聞】浦銀國際發表2025年中國市場策略展望,以「柳暗花明又一村」為題。該行預期市場可能以結構性行情為主;特朗普2.0或對人民幣滙率、企業盈利和資金流帶來挑戰;中資股中A股的回報或將較穩健;小盤成長風格有望在超預期增量政策下更佔優;以及建議聚焦三大投資主題,包括央國企高息股、品牌和產能/產業鏈出海概念股、新質生產力概念股。
該行指,如果內地明年政策刺激繼續加碼,尤其在刺激消費和穩地產等方面,或有助於擴大內需促進經濟復甦。在更多的政策刺激推出前,預計內地市場或更多呈現結構性行情,可能更多是行業和股份的機會。另預期中國人民銀行明年有減息空間,內地利率或小幅走低,中美利差或將縮窄,但仍維持較高水平,如美國經濟韌性較強,美元將續走強,或對人民幣形成壓力,導致部分持有內地資產外資回流美元資產。
如人民幣走弱,或對市場情緒產生負面影響,但A股受全球經濟周期和地緣政治風險擾動較小,資金盤較穩定,流動性較充裕,相比海外中國股票彰顯出較強韌性。外資對離岸市場流動性直接影響更大,料外資趨勢性回流或需待基本面出現扭轉,內地投資者在港股的定價權或進一步提升。基於政策面、盈利增速、資金盤、流動性和市場情緒等因素來判斷,預期明年A股整體表現可能較海外中資股更穩健。若市場出現修復行情,港股和中概股反彈幅度可能更大。
該行指,看好防禦性較強的電訊服務行業、以及預期業績增長彈性較大的可選消費和醫療健康行業,有望獲資金青睞。小盤成長風格有望在超預期增量政策帶動下跑贏大盤價值股。建議聚焦三大投資主題:
一、基本面穩健、估值合理、現金流充裕的央國企高息股,有助於提升投資組合的穩定性,如中國移動(00941)、中國石油(00857)、招商銀行(03968)等14隻股份。
二、出海4.0時代下,提前進行全球化布局,已進行產能或產業鏈出海,並擁有較強品牌力的公司;如泡泡瑪特(09992)、名創優品(09896)、小米集團(01810)、比亞迪(01211)等25隻股份。
三、受惠於新質生產力發展概念股,專精特新企業研發投入較高,建議25隻從事半導體、醫療保健設備等A股。