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    【輪證通識】資金部署美指PUT 現時宜考慮12月份到期產品

    【輪證】 2022/07/12 10:00

    【now.com財經】美國聯儲局希望通過加息來壓抑通脹,因此本周公布的美國消費者物價指數(CPI)將可能是本月底議息結果的一大指標,市場正密切關注數據公布。

    美股走勢波動吸引投資者留意美股指數相關的認股證,近日資金以流入認沽證為主,利用認沽證作短線淡倉部署,又或者為原來的投資組合作對沖,當中以對息口較敏感的納指較為明顯,上周有約1,800萬元流入,是同期三大資金流入的相關資產。

    再仔細分析流入的資金,發現投資者以部署9月份到期的產品為主,因其年期較短,槓桿較高,但是這批產品現在已慢慢開始變得短期,很快少於兩個月,投資者現階段部署就應該重新審視產品條款,了解短期證的風險,挑選風險及回報較平衡的產品。

    現時市場上的納指認沽證,有9月及12月份到期兩大類,先分析一下9月份到期的一批產品,價內證的面值都高,於0.25元以上,這類產品因面值太高而缺乏吸引力;輕微價外證如行使價10,450點附近的確是近日最多資金流入的條款,亦是最高槓桿的產品,這批產品的問題是資金流入令產品街貨太高,以納指高盛沽(10386)為例,街貨已經超過70%,要注意當指數下跌時,這類高街貨證有機會出現較大的沽壓,令原來理論上會上升的輪價不跟行,影響表現。

    另外,9月份到期的產品開始變得短期,時間值損耗較高,這隻納指高盛沽(10386)現時一天時間值損耗就已經是近2.5%,即是就算納指及引伸波幅不變動,這產品每天都要下跌約2.5%,持有一段短時間亦會明顯感受得到這個持有的成本,因此而轉移至12月份到期的產品。而上述提到的街貨數據以及時間值損耗,投資者可於網站上的產品一覽得到詳細數據。

    投資者選擇12月份到期的納指認沽證時,見了解自己對指數的看法及策略,如認為指數有機會有較大幅度下挫,波幅同時有機會上升,較進取的投資者可考慮價外證,價外證引伸波幅敏感度較高,一旦指數急跌同時波幅上升,有機會出現「賺價又賺Vol」的雙贏情況,價外證可留意納指高盛沽(10436),是12月份到期產品最高槓桿。

    投資者部署這產品時同時亦要多加注意指數走勢及波動變化,一旦走勢不似預期,就須立即調整策略。較穩健的選擇則可留意輕微價外高盛沽(10487),行使價10,750點,是行使價10,000點以上、12月到期產品中最高槓桿。

    美股指數相關產品條款:

    納指高盛沽(10436),行使價8,880點,2022年12月16日到期,實際槓桿約6.3倍。

    納指高盛沽(10487),行使價10,750點,2022年12月16日到期,實際槓桿約5.9倍。

    納指高盛購(10421),行使價13,500點,2022年12月16日到期,實際槓桿約8.5倍。

    道指高盛沽(10498),行使價28,888點,2022年12月16日到期,實際槓桿約7.6倍。

    道指高盛購(10476),行使價32,100點,2022年12月16日到期,實際槓桿約9.1倍。

    註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

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