【now.com財經】「五窮月」過了一半，在憂慮美聯儲大幅加息將影響經濟下，股票和債券價格雙雙出現下跌。全球股票和美國標準普爾500指數對比1月份的高位已經下調近20%，而我們看好的債券類別收益率則升破5%。股市信心指數顯示市場彌漫著恐慌情緒(這往往是一個反向的跡象)，技術指標顯示依然在尋找底部。投資者現在應該如何部署才能安然渡過如此動盪的市況？
投資者在當前環境下首先要克服所謂的消極偏見—即更容易受負面消息影響。在資產價格大跌後拋售往往不是一個好對策，因為投資者很少能夠準確判斷再次入市的時機。以歷史為鑒，市場出現明顯錯配的情形下，最好的應對方式反而是保持投資，並且因應市況調整不同資產的配置，以確保充分分散投資風險。對於擁有現金儲備的較長期投資者而言，我們認為當前是時候逐步增持那些價值被嚴重低估的資產。
目前基本走勢依然比較穩健，雖然個別數據或未如預期，但美國和歐洲第一季企業盈利都好於預期。我行開發的指標顯示未來六至十二個月間，美國發生衰退的風險仍然偏低；俄烏衝突並未蔓延出烏克蘭邊境；內地最新一輪疫情可望見頂，放鬆防疫限制以及採取進一步的刺激經濟措施或許都只是時間的問題。信貸增長亦正在加速，受惠於官方突然加大了基建支出以刺激經濟增長。
我們希望強調的是，只有在美國通脹和利率預期均見頂回落之後，風險資產才有望見底回升。上周已有初步跡象表明市況企穩—美國10年期國債收益率連升五周後首周出現回吐，債券收益率回落打破今年以來股債間高度正向相關性。此外，雖然美國通脹數據雖然高於市場預期共識，但整體通脹按年放緩至8.3%，低於3月份40年高位8.5%。核心通脹同期從6.5%放緩至6.2%。
我們會密切關注通脹和利率預期的發展，短期內增長數據的表現或許沒有以往重要，故此即使周一(5月16日)內地公布四月份經濟數據全線低於預期下，股票市場的反應仍然相對温和。
