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    【高盛輪證】股份實際情況各有不同 如何逐一分析訂下策略

    【輪證】 2021/10/19 09:57

    【now.com財經】本欄經常提到窩輪是衍生工具,除了相關資產的價格變動之外,還有其他因素影響窩輪的價格,其中一個最常被提到的是引伸波幅,而股份的行業不同,股價的走勢以致波幅走勢亦有不同的發展,投資者在分析時需要注意股份的各自情況,根據實際情況靈活變通,挑選合適市況的產品。

    股價高位 波幅急升

    近日,有些強勢股份見近年高位,而且波幅明顯上升,例如中國石油(00857),從下圖可見,中石油股價近日升至4元以上的近2年高位,相關產品引伸波幅同時由過去約30至35個波幅點上升至高於40個波幅點。

    現時計劃部署的投資者就要特別小心,就波幅走勢而言,波幅經過正股消息刺激而上升,以中石油來說消息是油價高企,中長線來說波幅很大機會回到中長期的平均值,一旦油價升勢回穩,引伸波幅有可能會同時間回落,有機會回落至早前平均值,即下跌8至10個波幅點,這對窩輪價格有明顯壓力,投資者可利用引伸波幅敏感度數據估算對輪價的影響,作為一個參考。

    因此,現時計劃部署中石油產品要特別小心,中石油沒有牛熊證產品,要部署就只有窩輪選擇,在挑選時要考量波幅走勢,宜以較貼價且中期產品減低波幅變化的影響。

    波動性低 波幅回落

    另外,有些股份波動性一向較低,其引伸波幅處於一個較低水平,例如滙豐控股(00005)的引伸波幅過去一段時間只有約20至25個波幅點,同等條款的窩輪相對於高波幅的股票,其對沖值較低而引伸波幅敏感度較高,而近日股價穩步上揚也使其引伸波幅回落。

    因此,選擇產品時亦要作出微調,挑選產品之後再檢查產品的對沖值及引伸波幅敏感度,對沖值宜在30%以上,引伸波幅敏感度亦不宜高於5%,這樣產品表現才會較跟正股走。

    由此可見,不同股份的實際情況都會不同,投資者不能以單一策略應付所有情況,需要利用網站上的各種工具及數據逐一作出分析,訂出最合適該股份當時情況的策略。

    註:以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/由高盛(亞洲)有限責任公司發出。©版權所有2020年,高盛(亞洲)有限責任公司。一切權利已被保留。以上資料僅供參考,並不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。投資前閣下應理解產品特性及風險,考慮該投資是否適合閣下的個別情況,並向有關的專業顧問查詢。認股證及牛熊證乃複雜之產品,除相關資產之價格及其變動外,還有其他因素影響認股證價格。本產品並無抵押品,投資者所依賴的是發行人及擔保人的信譽。如發行人或擔保人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。認股證及牛熊證的價值可急升亦可急跌,持有人的投資可能會蒙受全盤損失。牛熊證更備強制贖回機制而可能被提早終止,屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。過往表現並不預示未來表現。在某些情況下,高盛的流通量提供者可能是港交所上唯一為高盛認股證及高盛牛熊證提供買賣報價者。閣下應詳細閱讀載有認股證及牛熊證條款及風險披露的有關上市文件。有關上市文件可於此網頁下載:www.gswarrants.com.hk

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