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    【每日觀點】港股暫難擺脫弱勢 吉利前景還看「極氪」

    【分析】 2021/07/07 10:54

    【now.com財經】港股近期表現相當麻麻,踏入7月後走勢未見起色之餘,恒指更錄得「六連跌」。值得一提,雖然科技股跌勢似有所喘定,但藥業股卻又成為投資者沽貨對象,就連最強勢之藥明生物(02269)亦未能倖免。

    當然,藥股本身受政策消息拖累,但在投資氣氛仍較審慎的情況下,相信港股短期仍難擺脫弱勢。由於恒指已回落至28,000點水平,現階段小注搏反彈未嘗不可,但一見勢色不對,亦宜先行減一減磅。

    股份方面,今日(7月7日)跟大家談談吉利汽車(00175)。事緣上月底集團宣布中止回A計劃,同時表示旗下電動車生產商「極氪」將研究不同之外部融資方案。投資市場對此顯然並不受落,股價上週便累跌近10.6%。

    不過,集團上週五(7月2日)又有消息,就是「極氪」集團向母公司斥資逾20億元,收購三間公司部分權益,以加強研發、生產及銷售電動汽車所需之資產及技術。投資者對此似乎反應較正面,股價本週一(5日)便回升5.4%。

    先討論吉利中止回A事宜。筆者認為當中涉及多個因素,但不能否認,雖然吉利近年打著新能源車旗號,惟本質上仍是一間傳統車企。所以,對投資者的吸引力遠不如其他做車新勢力。

    相反,未來若將「極氪」獨立上市,估值上亦有望與「蔚小理(蔚來、小鵬汽車(09868)及理想汽車之簡稱」)睇齊,意味估值上將可遠高於現時之吉利。除此以外,這可能亦與上交所提高了科創板標準有關。

    今年4月,上海證券交易所修訂了《科創屬性評價指引(試行)》,其中一項為最近三年研發投入佔營收比例5%以上。

    而吉利過去三個年度之比例則僅為1.8%、3%及4%,均低於5%標準。事實上,以住內地亦有消息指吉利汽車因「科創性不強」而令回歸科創板受阻。所以吉利放棄回A,雖然會減少一個集資途徑,但亦未必全屬壞事。

    至於今次收購行動,涉及銀碼其實不多,不過此舉亦反映吉利集團對「極氪」之重視程度。另一方面,通告中亦提到未來三年之一連串關連協議,從數字上今年料仍處於整合期,惟明年及2023年則有望進入高增長期。

    所以,對吉利而言,未來賣點可能有兩方面,其一,「極氪」業務上之發展。其次,在資本市場上會否有大動作,例如將「極氪」分拆上市。

    但對於現階段應否吸納吉利,則筆者暫仍抱觀望,畢竟汽車行業現時仍面對同業競爭、原材料價格上升以及芯片短缺等問題,加上吉利股價近期已大幅反彈,而最新公布之六月銷售數據亦未見驚喜,故現階段宜先觀望,若要揀選的話,筆者本身較看好4S概念股前景,故寧選中升控股(00881)或美東汽車(01268)。

    植耀輝

    (編按:筆者為證監會持牌人,並未持有文中評論股份)

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