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    【每日觀點】淺談思摩爾前景

    【分析】 2020/07/22 11:40

    【now.com財經】市場繼續熱炒科技相關股,皆因恒指服務公司宣布,將於下週推出恒生科技指數,一時之間相關股份全數被炒高。

    當然,筆者認為新指數的成立有其必要性,科技股走勢或多或少亦是受到納指表現強勁所帶動,而本週當地亦有眾多科網巨企公布季績,預期納指走勢會較波動。

    不過,阿里巴巴(09988)似乎有不少炒作憧憬,當中包括螞蟻金服有意A+H上市以及憧憬恒指季檢等,故持貨之投資者可考慮繼續持有。

    除此之外,半新股亦是市場其中一個焦點,特別是部分業務相對較特別是公司,思摩爾(06969)便是其中一隻令筆者感興趣的新股。

    根據招股書資料,思摩爾主業為提供「霧化科技解決方案」,簡單而言就是與電子煙相關之產品。

    根據公司介紹,集團屬行業龍頭,去年佔總市場份額16.5%。至於相關行業有何吸引之處,那便要從近年煙草行業發展說起。

    全球煙草製品市場規模過去數年仍能維持穩定增長,由2014年的7,157億美元以複合年增長率3.9%增加至2019年的8,654億美元,然而在全球日益嚴格的控煙政策影響下,傳統捲煙的銷售將無可避免受到影響,故雖然現時年仍佔煙草製品總銷售額88.2%,但未來增長將進一步受壓。

    相對之下,電子煙卻愈來愈受吸煙人士歡迎,由2014年至2019年之複合年增長率便達到24.2%,預期至2024年之複合增長率將達到24.9%,增速明顯較傳統捲煙快,所以思摩爾本身有一定賣點。

    事實上,該公司由2016年起盈利增速亦相當強勁,去年盈利便急增超過2倍。集團本週初亦公告,上半年於經調整純利將增加38%至42.9%。

    雖然賣點不少,但筆者認為,相關行業最大不確定性來自政策風險。

    無疑近年電子霧化設備越來越受歡迎,亦因如此,預期未來會有更多相關法規出台;例如葡萄牙便於2018年宣布,禁止在封閉空間使用電子霧化設備。

    此外,由於電子煙最近十年面世,醫學界亦正研究長期使用會否對健康會否帶來影響,所以筆者雖亦看好其發展,但仍會繼續觀望行業狀況,故暫只建議待回落10%左右小注吸納。

    至於另一煙草股中煙香港(06055),其主要業務為煙草貿易,集團已發上半年盈警,預期盈利下跌50%至60%,不過對其股價影響不大。

    嚴格來說,中煙自上市至今最大賣點在於其母企背景─中國煙草總公司,因此亦一直憧憬母企注資概念,只是除此因素外,中煙業務吸引力一般,故還是待有消息始再作跟進吧!

    (編按:筆者為證監會持牌人,持有阿里巴巴股份)

    植耀輝
    耀才證券研究部總監
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