【大行報告】高盛:中免H股睇183元

【Now財經台】高盛下調中國中免(01880)目標價。

該行指，內地疫後重啟後，高盛大部分覆蓋的旅遊股均跑贏大市，但中免則跑輸，主要受累海南免稅店銷售增長或隨著更多內地客外遊而減慢，投資者對集團進一步推動毛利擴張存疑，尤其來自南韓代購的競爭，以及跟各品牌的議價能力減弱。另一方面，亦受海南全島將於2025年底前實施免稅影響。

高盛相信，隨著國際航班改善，未來數月機場免稅店銷售將顯著改善，不過，中免4月、5月銷售動力減弱，估計全年800億元人民幣的銷售目標或難完成。

至於海南全島免稅影響，高盛估計，隨著市場規模擴大，中免將面對更多競爭，雖然成本效益較一般零售商具優勢，但仍會為股份未來1年至2年帶來不明朗。

該行將中免A股剔出亞太區確信買入名單，並下調AH股目標價，其中，H股由263元降至183元，但認為股份風險回報吸引，維持AH股「買入」評級。