【何車評股】 3.3倍PE買中外運

【now.com財經】中國外運(00598)(H股市值46億元，A+H總市值261億元)2003年上市，IPO價2.19元，現價2.17元，與十九年前相若，但去年盈利則較十九年前大增5.3倍；以每股盈利計，十九年增幅亦達1.9倍。

一，2021財年（12月年結），中外運營收1,243億元人民幣，大增47％；純利37.13億元人民幣（每股盈利 0.5元人民幣），上升35%。

2022財年首季，營收296.4億元人民幣，按年升3％；純利9.82億元人民幣（每股盈利0.133元人民幣），增13%。預測全年賺42億元人民幣（每股盈利0.565元），增幅亦是13%。預測市盈率3.3倍，較六年平均5.4倍，折讓四成；預測市賬率0.38倍，較六年平均0.59倍折讓三成半。

較同業折讓極大

二，中外運在國內提供物流服務，主營貨運代理、快遞服務、船務代理、倉儲、碼頭與海運服務，屬航運相關股，亦可歸類為物流股。與其他物流股相比，中外運折讓大到不得了。以下是同類股的估值：

京東物流(02618)：2022財年負市盈率，2023年73倍、市賬率2.2倍。

順豐控股（深：002352）今年市盈率34倍、市賬率2.66倍。

日立物流（日：9086）今年市盈率31倍、市賬率3.8倍。

Forward Air Corp（美：FWRD）今年市盈率14.4倍、市賬率4.2倍。

FedEx（美：FDX）今年市盈率10.3倍、市賬率2倍。

嘉里物流(00636)今年市盈率8.9倍、市賬率1.17倍。

三，公司認為股價偏低，或不希望股價低沉，意向明顯。中外運4月宣布由今年4月28日至明年1月27日，回購2,464萬股至4,928萬股，動用資金不超過2.99億元人民幣。至7月底，已回購4,555萬股A股，佔發行股數0.62％，動用資金1.797億元人民幣，均價3.945元人民幣，較昨日(4日)收市價3.53元人民幣高出12%。

高息10.7厘

四，中外運2022財年末期息0.18元人民幣（不派中期息），2023財年預測派0.2元人民幣，高息10.7厘。

中外運現價2.17元，較十九年前的IPO價仍低2仙，趁殘價上車，目標3.9元，潛在升幅80%。大和（上周）睇4元，中金（5月）睇3.5元。

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敏華跌74% 投機博反彈

龍頭「梳化股」敏華控股(01999)(市值229億元)，一向頗得基金喜愛，去年2月新冠肺炎來襲年餘後，股價創出22.75元歷史新高，此時，市盈率已是49倍、市賬率4.4倍。沒有盈利高増長支持，偏高估值無法守住，股價只有「南下」，昨日(4日)收報5.83元，高位下挫74%，見2020年中水平。

敏華2022財年（3月年結）賺22.47億港元（每股盈利0.57元），增17%。大行平均預測今年盈利27.19億元（ 每股盈利0.69元），預測市盈率8.4倍、市賬率1.7倍；過去八年，敏華最低市盈率7.7倍、市賬率1.89倍。

敏華現價5.83元，小注投機博反彈，目標6.8元。高盛昨日（4日）睇6.9元，大和（上周）睇9.3元。