【何車評股】北京汽車估值偏低

【now.com財經】 為緩解疫情封控對經濟的影響，國務院擬推出33項措施，包括增加退稅逾1,400億元人民幣，及減徵部分乘用車購置稅600億元人民幣。傳統車股彈出，新能源股死火。長城汽車(02333)最高升14%，收市升5%；北京汽車(01958)(H股市值61億元，H+內資總市值194億元）最高升4%，收市反跌1仙，估值偏低，可追落後。

一，2021財年，北汽營收1,759億元人民幣，微跌1%；純利38.58億元人民幣(每股盈餘0.48元人民幣)，大增90％。盈利大增原因，是政府補助達19.33億元人民幣(2020年：6.32億元人民幣)，以及外匯得益10.37億元人民幣(2020年：損失5.31億元人民幣)。

二，2022財年首季，北汽營收457億元人民幣，按年跌8%；純利15.67億元人民幣，按年跌11%，並已相等於去年全年的41%。彭博綜合券商預測，北汽今年全年賺38.65億元人民幣，微升0.2％，預測市盈率4.3倍。彭博的綜合預測，估計過於樂觀，市盈率可能在6倍以上。過去六年，市盈率均值9.5倍。

市賬率0.3倍

三，北汽今年預測市賬率0.3倍，遠低於同業。過去六年，市盈率均值0.80倍，現時折讓逾六成。

四，北汽2021財年末期息0.16元人民幣(不派中期息)，大增1倍，往績股息率7.8厘。過去六年，平均股息率4.5厘。

五，今年3月底，北汽手上淨現金247億元人民幣，財政寬裕。

北汽現價2.42元，目標3.2元，潛在升幅32%。Morningstar(本月中)睇3.3元，花旗(4月尾)睇3.6元。

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九隻車股比拼

彭博綜合券商預測，各主要汽車股今年預測估值如下：

一：東風汽車(00489)市盈率 3.6倍、市賬率0.28倍、10.2厘息。

二：北京汽車(01958)市盈率 4.3倍、市賬率0.3倍、7.2厘息。

三：廣汽集團(02238)市盈率 6.4倍、市賬率0.63倍、4.6厘息。

四：長城汽車(02333)市盈率11.3倍、市賬率1.42倍、4.1厘息。

五：吉利汽車(00175)市盈率17.3倍、市賬率1.63倍、1.8厘息。

六：比亞迪股份(01211) 市盈率89倍、市賬率6.2倍、0.1厘息。

七：小鵬汽車(09868)見紅、市賬率2.6倍、零息。

八：理想汽車(02015)見紅、市賬率 3.6倍、零息。

九：蔚來汽車(09866)見紅，市賬率5.6倍、零息。