【輪證通識】熊證接連收回 現時部署用認股證還是牛熊證?

【now.com財經】恒指過去兩周大幅反彈，從上月低位計累積近3,000點升幅，在升市過程中，資金積極流入淡倉，不論是認沽證或熊證都有資金流入，同時有不少熊證被強制收回，面對如此突如其來走勢上的變化，現時部署前的確需要評估一下究竟應該用哪一款產品，利用認股證還是牛熊證較合適呢？

先了解產品風險

一如本欄一直提到，考慮投資產品時首要的考量就是產品風險，因此首先需要比較兩款產品在現時市況的風險。牛熊證最大的風險是收回風險，近日市況大波幅上落，令牛熊證的風險大大增加，而且單日波幅如此巨大，令產品收回後沒有剩餘價值的機會亦大幅上升，即是當牛熊證收回後，投資者很有可能面臨全部損失，如繼續希望部署淡倉，則需要再加碼購入另一產品，風險未必能在可控範圍。

部署認股證則需注意波幅風險，可利用網站上的個股波幅數據觀察各股份近期的波幅變化，股價反彈令早前急升的波幅稍為回落，但仍處於比較高位水平，若跟一個月之前比較仍高出一段距離，因此若正股走勢回穩，波幅亦有機會回落，直接影響到輪價表現，選擇產品時需要特別小心，留意產品條款，挑選合適現時市況的產品。

合適條款減低風險

正正因為波幅變化會影響認股證的表現，所以選擇產品時需要針對這個風險，中年期、輕微價外證的引伸波幅敏感度較低，相對受波幅變化的影響較輕微，是現時較合適的條款，另外亦要注意街貨數據，上月股價回落時於高位累積了不了認購證的街貨，現時股價反彈，這批早前的「蟹貨」慢慢鬆綁，對輪價造成壓力，同樣地，股價這兩周反彈資金流入認沽證，令產品累積不少街貨，選擇時亦要留意街貨數據。利用認股證搜尋器條款及街貨篩選出中期輕微價外、低街貨後，可比較這批產品的槓桿，挑選當中槓桿較高的選擇。

然而，由於波幅仍處於高水平，加上現時認股證年期稍長，令產品的槓桿不太高，但考慮到風險因素，亦不宜以太價外證部署，所以投資者部署前要衡量風險及槓桿之間，如果選擇不到適合條款、槓桿的產品，就寧可放棄部署，保留實力留待下一個風險回報更加平衡的機會。

計劃部署牛熊證前亦要三思，單日波幅如此大，就算是挑選收回價較遠的產品，亦有可能即日就被收回，到時就不知道再加不加注，風險難以控制。部署認股證始終一日未到期還有機會，只要股價在到期前重回行使價附近，輪價還有價值，風險及注碼較可控。現時大市波動，短線部署還是以控制風險及保本為主。

以下是現時條款較合適、低街貨的科技股產品可供參考。

條款合適的科技股產品介紹：

騰訊高盛購(26140)，行使價310.2元，2023年2月23日到期，實際槓桿約7.1倍

騰訊高盛沽(27990)，行使價189.9元，2023年4月24日到期，實際槓桿約4.1倍

美團高盛購(26103)，行使價184.98元，2023年2月13日到期，實際槓桿約5.4倍

美團高盛沽(25743)，行使價127.9元，2023年2月14日到期，實際槓桿約4倍

阿里高盛購(27151)，行使價79.93元，2023年3月24日到期，實際槓桿約4.4倍

阿里高盛沽(27800)，行使價60.13元，2023年4月20日到期，實際槓桿約3.1倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站

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