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    【振領提綱】疫情決定投資取向

    【分析】 2021/06/08 10:00

     【now.com財經】近期個別地區的疫情有反彈,或許會影響短線的投資信心,實際上2021年的疫情發展一直主導投資市場的方向。去年疫情嚴峻的美國及英國,隨著疫苗推進順利,無論是當地的疫情以及投資市場,均有相當不俗的表現。

    這或許亦解釋了,為何第二季中港市場,以致整個亞洲仍然處於橫行,甚至是偏軟的走勢。全球各地民眾也關注疫情,但除了擔心發展之外,亦可以留意會否為投資帶來一點點啟示。

    歐元區和英國股票有望跑贏

    未來6-12個月歐元區和英國股票,有望跑贏全球其他主要股市,而歐元和英鎊料將繼續走強,這個趨勢亦正日漸明朗。我們之所以越來越確信以上觀點,正是因為兩地的疫苗接種速度加快,我們相信,這將使得該區域的經濟,較之前市場預期的更快恢復常態。

    雖然,市場似乎已經抓住了這個良好勢頭,反映在明晟歐洲指數,取得技術性突破,以及英鎊和歐元過,去兩個月內兌美元亦上漲了2-3%。 但我們認為該,區域經濟前景的改善,並沒有完全反映在資產定價,或者是投資者倉位之上,意味仍有進一步的上升空間。

    基本因素提供支持

    除了疫情發展,基本因素亦相當重要。隨著歐元區經濟從疫情期間的「雙底衰退」中復蘇,上週經濟合作暨發展組織(OECD)將其對歐元區2021年和2022年經濟增長的預測,分別提高到4.3%和4.4%。7,500億歐元的歐洲抗疫復興基金,也定於下半年開始發放,歐洲央行則有望在未來12個月,保持寬鬆政策,這些都將繼續改善歐元區經濟增長前景。企業盈利預期也在改善。

    英國和歐元區企業2021年的盈利增長,預計將會是主要市場中最為強勁,這將令其股票估值顯得更具吸引力,明晟歐洲股票指數未來12個月前瞻市盈率是16.5倍,較全球股票有約12%的折讓(過去10年平均的折讓僅為6.6%)。與此同時,投資者在歐洲相關的倉位仍較輕。

    主要的關鍵風險

    雖然我們看好歐洲前景,但仍然需要關注一項關鍵風險,假若目前的疫苗無法阻擋新冠病毒變種的捲土重來,則形勢可以很快轉變。只要沒有出現這個情況,那麼不少資金可能會重新湧入歐洲股票,亦會繼續提振相關的兩隻主要貨幣,包括歐元和英鎊。

    梁振輝
    渣打銀行財富管理投資策略主管