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    【輪證通識】點解小米輪要揀貼價同低街貨?

    【輪證】 2019/07/24 10:48

    【now.com財經】是咁的,小米集團(01810)於7月上旬上市一週年,第三批股份解禁,市場一直擔心股份解禁令股價有下行壓力。事實上,小米股價已由年初近13元水平以上,輾轉回落至近9元的今年低位。

    小米股價回落,吸引資金趁低吸納其認購證部署反彈,以上週資金流向看,小米認購證是最多資金流入的個股相關資產,合共有近1,000萬元流入。

    短期價外證易不跟正股行

    觀察下表的小米認購證街貨分佈,下表中灰色格代表該條款沒有產品可選,因此毋須理會,可發現行使價10至13元之間,尤其是12至13元以及10至11元之間的窩輪已累積了很多街貨。

    有可能是部份投資者已經在早前買入小米認購證,之後再買入同樣的產品溝貨,並沒有重新篩選產品條款,隨著正股下跌,這批產品越來越價外,以至這批短期價外證的街貨偏高;另外亦有部份投資者被短期價外證的高槓桿所吸引。

    雖然如此,惟投資者買入這些短期價外證卻末必是最適合市況的產品,因為這些價外幅度高的窩輪容易受引伸波幅變化影響,此外,雖然價外證的槓桿較高、面值較低,但其對正股的敏感度亦會較低,需要正股較大的變化才會令輪價變動。

    再者,短期證的時間值損耗高,要正股持續有一段升幅才可抵銷時間值損耗,輪價才會有明顯升幅。最後這批短期價外證的街貨偏高,輪價會更受市場供求的影響。綜合以上原因,這批短期價外證有機會出現不跟正股行的情況,或會影響投資的潛在回報。

    因此,投資者在選擇產品時宜避免這些高街貨的短期價外證,轉而留意較貼價、低街貨的產品。

    以小米為例,正股股價約於9元,避開重貨區之後,行使價8至9元現屬價內,因此最合適的行使價是9至10元之間。

    而當中8月份的產品略短,12月份的產品又已經有一定街貨,所以最合適的條款是較長期,2020年7月或12月到期的產品。當中可留意小米高盛購(19964),行使價9.38元,2020年12月30日到期;或小米高盛購(21057),行使價9.09元,2020年7月24日到期,為現時最貼價的小米認購證之一。

    註:以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

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