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    【智慧論股】捕捉西部開發機遇

    【分析】 2018/08/17 10:50

    【now.com財經】土耳其與美國的緊張局勢未見緩和,土耳其貨幣里拉急挫,市場憂慮牽連歐洲銀行的相關金融風險。

    此外,人民幣受壓,本港多個板塊捱沽,恒生指數昨日(8月14日)持續走低,曾低見27,522點,為去年10月以來最低。市場仍然充斥不明朗因素,踏入業績期,觀望氣氛亦濃厚,投資者暫時不宜輕舉妄動,無謂胡亂博反彈。

    面對中美貿易戰沒完沒了,中方單憑鬥加關稅規模,可說是不足應對,透過人民幣適度地貶值,緩和部分負面影響;同時,預期未來中央將繼續加大「放水」力度,重點刺激內需及基建投資。

    另外,國務院總理李克強亦表示,目前內地發展不平衡,中西部基礎設施建設滯後,要加快當地的基礎設施建設。事實上,今年以來,受惠於水泥價格維持升勢,水泥股股價跑贏大市,更有不少企業已先後發出盈喜。

    西部水泥(02233)主要收入來自陝西省東部和南部,另外亦有業務在新疆和貴州。由於水泥屬區域性市場,集團在地域上具優勢,預期最能捕捉西部開發的機遇。今年上半年,雖然集團水泥及熟料總銷售量819萬噸,按年下跌6.5%,但集團平均售價增加3成至每噸313元,因此集團業績仍有不俗表現。期內,集團收入26.02億元人民幣,按年上升23.2%,純利升196.5%至6.47億元人民幣。整體毛利率由2017年中期的22.1%,上升15個百分點至37.1%。集團目前在陝南和關中的水泥產能,分別為970萬噸和1,360萬噸,產能利用率分別71%和49%。

    另外,海螺水泥(00941)的全資附屬公司海螺國際控股,持有西部水泥已發行股本約21.11%;雙方能夠在陝西省的水泥製造和銷售方面合作,帶來協同效益。集團目前的預測市盈率為7.7倍,低於同業海螺水泥的9.9倍和華潤水泥(01313)的8.6倍,估值具吸引力,不妨伺機跟進。

    (編按:筆者為證監會持牌人士,並無持文中評論股份)

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