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    【智慧論股】火鍋概念影子股

    【分析】 2018/07/12 11:05

    【now.com財經】「民以食為天」,本港不少KOL或者內地網紅,都以「食」作為賣點,藉以「呃Like」,吸引點擊率。

    隨着內地中產階級崛起,消費者需求升級,對食品的質素、餐廳環境和服務態度等的要求亦愈來愈高,價錢的敏感度相對較低,內地餐飲行業因而從中受惠。

    國家統計局最新數據,今年5月份,內地餐飲收入3,321億元(人民幣,下同),按年增加8.8%,而今年1至5月,餐飲收入按年上升9.8%至16,057億元。

    內地較具「名氣」或「有品質」的餐廳,輪候一小時入座,實屬等閒事。不過,大部分餐廳會在門外提供茶水或小點心,其中內地知名火鍋連鎖店海底撈,更會提供修甲、擦鞋、捉棋、玩啤牌等不同服務,令其知名度大增。

    海底撈在今年5月,已經在本港遞交上市申請,根據初步招股文件,海底撈2017年的客流量合計超過1.03億人次。

    頤海國際(01579)為海底撈在中國的火鍋底料產品的獨家供應商。集團在上週五(7月6日)公布,與關連人士續訂五項持續關連交易協議,當中調升海底撈的總銷售協議年度上限,由2018年底的15.7億元,2019年度和2020年度分別上調至23.38億元和35.67億元。

    去年度,集團向關聯方(主要指向海底撈集團銷售)銷售的收入按年增長51.2%至9.16億元,佔總收入的55.6%。

    集團去年度收入16.46億元,按年上升51.3%,純利升4成至2.61億元,惟毛利率則下降1.1個百分點至2017年的37.2%。集團積極拓展第三方餐飲企業業務,去年涉及的餐廳增加至82間,分部銷售收入2,343萬元,按年增加304%。

    至於電商方面,於去年底集團在天貓、京東等電商平台擁有五間旗艦店。集團2017年的電商渠道的銷售收入為1.06億元,按年大增265.2%。

    集團的主要股東張勇,亦為海底撈創辦人之一。年初至今,集團股價累計升幅達120%,升幅顯著,預測市盈率達34.8倍,估值不算吸引。然而,配合海底撈啟動上市計劃,有望帶來影子股效應。

    (編按:筆者為證監會持牌人,並未持有文中評論股份)

    黃智慧
    金利豐證券研究部經理

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    編號名稱
    01579頤海國際