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    【板塊透視】新規影響 光伏企業恐迎陣痛期

    【分析】 2018/06/11 10:38

    【now.com財經】光伏發電是利用半導體介面受光照時產生的「光生伏特效應」,將光能直接轉換為電能的一種發電方式。相較於傳統火力發電,光伏發電具備資源可再生、綠色環保、經濟高效等優勢,在能源消費結構中的地位不斷抬升。

    據悉,光伏發電行業的上游為硅料、硅片環節;中游為電池片、電池組件環節;下游為應用系統環節,例如發電站的建設和運營等。

    過去幾年,在國家大力支持發展光伏發電與全球能源消費結構優化趨勢,內地光伏產業發展快速,伴隨着期間的政策變動,光伏產業迎來了幾次搶裝潮。

    不過,日前發佈的光伏行業新規令市場大感驚訝之餘,亦令行業未來走勢成為市場關注焦點。下文將與大家討論內地光伏行業發展現狀與未來看法。

    經歷了2011年坙2013年的產業整合期,內地光伏產業逐步回暖,以《國務院關於促進光伏產業健康發展的若干意見》為代表的產業支持政策密集出台,大力開拓分佈式光伏發電市場及有序推進光伏電站建設的工作(例如光電領跑者行動、光伏扶貧工程)陸續開展,光伏裝機熱潮隨着而來。

    據國家能源局數據,2014年至2017年,全國新增光伏裝機容量從10.56GW升至53.08GW,年均複合增速達70%。

    值得留意的,是政策變動和裝機數量有着密切關係。2013年,光伏行業開始執行標杆電價,按照太陽能資源豐富程度,將全國分為I、II、III三類地區,制定相應的光伏上網標準價。光伏行業長期依賴國家補貼,標杆電價高出傳統能源上網電價的部分亦被視為國家補貼的一種主要方式。

    隨着技術進步、發電成本降低以及國家可再生能源基金面臨資金壓力,光伏上網電價開始下調。而光伏行業對標杆價格的變動十分敏感,企業通常會在調價政策過渡期內進行搶先裝機。

    例如,2016年6月30日後的調價帶來光伏行業首次「630搶裝」,全年新增光伏裝機量按年升131%;2017年亦是如此,全年新增光伏裝機量按年升53.62%。

    去年底,光伏行業標杆價格再次下調,今年年初新增光伏裝機數據再次超預期,相信與上述搶裝效應有關。

    不過在5月31日,三部委聯合發佈《關於2018年光伏發電專案價格政策的通知》,再次下調光伏標杆電價和補貼,並從6月1日起生效,此舉打亂了此前計劃搶裝的光伏企業部署。

    令市場慌亂的不僅在於調價頻率變快,光伏行業建設規模進一步受到限制是另一大因素。

    根據最新文件的要求,今年暫不安排普通光伏電站建設規模,各地不得在國家未下文前,以任何形式安排需國家補貼的普通電站建設;另外將安排10GW左右規模用於支援分佈式光伏項目建設。

    政策對於光伏電站和分佈式光伏項目建設的規模控制遠超出市場的預計。

    此前市場預計,今年新增光伏裝機量將達46.7GW,分佈式光伏新增裝機超19GW。但政策出台後,市場將今年新增光伏裝機量預期調低至35GW。

    筆者認為,政策的最新變動在於引導和轉變光伏行業因短期擴張過快,實際需求不足而造成的產能過剩加劇,亦即是「棄光限電」局面。

    以競爭大、產能過剩的光伏上游環節硅材料為例,其價格自年初再次進入下跌趨勢,而在新政公佈后,近期多家晶硅製造企業決定在6月至9月密集安排生產線檢修計劃,以藉此控制產能。

    綜合來看,光伏發電平價和競價上網的趨勢將持續推進標桿降價,令光伏項目的預期收益率進一步下行,在當前融資成本上行的環境中,光伏企業未來的盈利和現金流表現面臨挑戰,隨着下游光伏電站建設放緩,全產業鏈的企業恐怕將迎來陣痛期。

    黃澤航
    耀才證券研究部分析員